三十年代上海闸北区，两大黑帮“青龙帮”与“黑龙帮”势不两立，为争黑白，各出奇谋。“青龙帮”首领川图投合军阀以助阵容，“黑龙帮”头目魂为挫川锐气，重金聘请过气枭雄凌锋及其女儿凌若华（郑裕玲）计划令川出丑。川则纳荡子欧阳汉（周润发）于门下，使汉与华胶葛，令华分心。
　　汉与华冤家路窄，华用尽步伐捉弄川，均被汉逐一化解。汉华相斗，引起巡捕萧六（吕良伟）留意，六嫌汉油头粉面，常托故为难，两人遂对立。川与六同恋上女乐韩梦蝶（姚炜），怎样蝶倾慕于汉，川得悉后心生恨意。川派杀手敷衍锋华父女，锋因而丧命，华重伤但幸为六所救。川利用与警员局长之干系令六几陷于绝境，六后得汉暗中相助，转败为功。
　　华在养伤期间，对汉之为人更为相识，渐萌爱意。时日本调派大佐来沪密谋活动。大佐原为蝶之生父，煽动蝶向川进言，川不吝卖国求荣。六向汉晓以大义，汉亦对川的鄙俚行径齿冷，决与六连手敷衍川，一场鳄鱼潭中的龙争虎斗继而睁开……